凱基亞洲發布最新市場展望，預期2025年恒指有望升至23200點水平，對應10.5倍市盈率，明年預測企業盈利為每股2210元，按年增長5.1%。該行指，樂觀而言，由於美國候任總統特朗普宣稱對中國進口貨物徵收60%關稅或僅是談判的手段，最終稅率及覆蓋範圍仍屬未知數，同時考慮到中央財政部指仍有刺激經濟政策尚未出台，而今年恒指從高位回落時大市氣氛異常亢奮，單日成交額曾一度突破6200億元，對後市未至太悲觀。
出海股成明年投資主題
凱基亞洲看好三大投資主題，包括受惠中央新政策的板塊，如招行（3968）、平保（2318）；地緣政治低敏感的中國建築國際（3311）、騰訊（700）、及中移動（941）；以及積極擴展出海業務板塊，如攜程（9961）、比亞迪（1211）等。
溫傑料中央仍有多招可用
凱基投资策略部主管溫傑表示，雖然近期中央的政策或令市場失望，中港股市見回調，但相信內地仍有多個利好政策未落實，包括積極利用可提升的赤字空間、擴大消費品以舊換新的品種和規模等，以及加大中央對地方轉移支付規模，因此籲「投資者對政策可以失望，但唔可以絕望。」
他指出，面對外圍多項不明朗因素，如近期俄烏局勢又再升溫，加上特朗普揚言大幅上調關稅，都為內地經濟帶來潛在負面影響，加上內需動力不足，明年中國經濟增長要「保五」或具一定挑戰性。他稱，後續需留意12月中央經濟工作會議及明年3月的兩會，以了解中央對經濟的判斷，以及加推刺激性政策的時間表。
中國全年GDP預測4.9% 已屬達標
凱基估計中國第四季GDP增長有機會回暖至約5%，全年預計為4.8至4.9%，接近中央「5%左右」的增長目標。溫傑指，即使最終GDP增長預測屬實，亦並非不達標，同意官媒所指毋須過於執著數字，而要更重視增長質量；他又指若最終數字有驚喜，反而成為中港股市潛在上升動力。
韓股震盪或未完 長期高波幅
南韓爆發戒嚴風波，溫傑形容事件十分戲劇性，指出雖然戒嚴令已撤銷，但從南韓股市和資產變現情況而言，影響有機會未完，不排除隨著南韓市民對總統不信任情緒與日俱增，後續或出現總統罷免事件，預期南韓股市短期內以至長期皆維持高波幅水平。
明年料減息共1厘 2026年有機會再加息
至於對美國減息步伐的預期，凱基投顧董事長朱晏民表示，全球經濟在2025年的整體增長預計與2024年相近，預計美國聯儲局將在後續減息0.75至1厘，而今輪減息周期可能在2025年達到低點的3.75至4厘，並可能在2026年重新啟動加息。
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