現貨金價周一「破頂」升至每盎司4,381美元後顯著回吐，周三（21日）早上曾低見4,004美元，即較高位回落逾8%，究竟是轉勢，還是撈貨良機？多家大行均指出，4,000美元是金價關鍵大位，相信可在此水平整固後再上，但亦有指一旦跌穿4,000美元或會引發更大規模拋售潮。另外，對於有意入市買金的投資者，短期有4大重要事件要留意。
金價單日跌逾5% 「數十萬日出現一次」
金價忽然急跌，終止了8月中以來的快速升勢。瑞士資源投資者Alexander Stahel表示，黃金跌幅超過5%是很罕見，「從理論上講，這種情況在數十萬個交易日中可能只會出現一次」。
花旗：升勢已超前於貨幣貶值
大行花旗周二亦下調了黃金的評級，理由是擔心倉位過高。該行預計，金價未來幾周將在4,000美元附近進一步整固，認為「黃金牛市的舊邏輯（即央行持續買入黃金以實現外匯儲備多元化、減少對美元依賴）或許最終會重新發揮作用，但在當前價位下，沒有必要急於押注這一趨勢。」該行又認為，金價升勢已經「超前於『貨幣貶值』這一敘事」。
Buffalo Bayou：倉位清理後再上漲
Buffalo Bayou Commodities宏觀交易主管Frank Monkam指出，金價在4,000至4,050美元有強力支持，並預期金價將再次上升，「倉位清理應該會為下一輪由ETF和新興市場央行資金流引領的上漲做好準備」。
AT Global：跌穿4000美元現投降性拋售
AT Global Markets首席市場分析師Nick Twidale表示，黃金的走勢目前是一種調整，有一些大型參與者獲利套現，一些則在下跌過程中止蝕，如果黃金明確跌破4,000美元，可能會看到更大的投降性拋售。
里昂：失守重要支持或見3500美元
至於里昂證券的報告則從技術分析指出，3,900至3,904美元是金價第一個重要支持位（黃金比例38%回調位置）；如果出現50%回調，則將跌至3,760美元，即50天平均線水平。報告指出，上述兩個水平應該能為價格提供合理支持，但若跌破這些支撐位，價格可能進一步跌至3,645美元，甚至3,500美元區域。相反，一旦黃金在上述支撐位獲得支持，隨後應該會出現一段整固期，並將是投資者建倉或增持的機會。
另一方面，對於金價短期走勢，投資者可留意以下4大關鍵事件：
1. 周五CPI數據影響減息前景
首先，金價今年上升的其中一個原因，是投資者為美國減息「超前部署」，若美國今年進一步減息，將利好金價前景。因此，投資者需要關注將於本周五公佈的美國9月消費者價格指數（CPI），市場預計按年增長3.1%。若符合預期，將強化市場對聯儲局下周減息0.25厘的期望。反之，若通脹數據超過預期上升，則可能引發市場對貨幣政策的「鷹派定價」，並將不利金價。
2. 政府停擺結束或削避險需求
美國聯邦政府自10月1日起停擺，為經濟與金融市場帶來不確定性，是近期推升金價因素之一。若聯邦政府停擺結束，將削弱黃金的避險需求。白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）周一曾表示，政府停擺可能會在本周結束，但若未成真，當局可能會採取更強烈的措施，迫使民主黨合作。
3. 中美能否達成「良好協議」？
近期另一個觸發黃金避險需求的因素，是中美貿易關係緊張，特朗普周二表示，跟國家主席習近平會晤可能達成一項「良好的協議」，但他同時也承認可能不會舉行這場備受期待的會談。
4. 俄烏和平方案或致大幅波動
今輪金價急回其中一個因素，或因歐洲多國據報正與烏克蘭擬定一份12點和平方案，目的是促使俄羅斯同意以當前戰線為基礎結束俄烏戰爭，而該方案的執行與監督將由特朗普領導下的和平委員會負責。
不過，美國總統特朗普和俄羅斯總統普京原定未來幾周在匈牙利舉行的峰會被無限期擱置，據報原因是莫斯科拒絕了立即在烏克蘭停火的呼籲。特朗普周二向記者表示，與普京會面將是浪費時間。因此，投資者需關注持續逾3年的俄烏戰事能否落幕，和平方案的消息「彈出彈入」，或繼續引致金價大幅波動。
黃金長線牛市基本面不變
長線來說，多間機構均相信黃金牛市的基本面不變，包括美國減息周期、各國央行去美元化增持黃金需求，以及「貨幣貶值交易」（debasement trade），即一些投資者擔憂美國財赤問題，從主權債、傳統貨幣轉投黃金，因此金價仍有望「更上一層樓」。世界黃金協會美洲地區首席執行官Juan Carlos Artigas亦認為，黃金投資市場尚未飽和，仍有增長空間。
BMO料明年金價見4500美元
BMO Capital Markets商品分析師Helen Amos表示，當有這麼多資金迅速進入市場，自然可以預期投資者快速獲得回報時，部分資金也會離場。Amos表示仍看好黃金，預測明年價格在4,500美元左右，「但價格不會沿直線上漲，回調是健康的，我們認為在上漲過程中出現一些波動是不可避免的。」
瑞銀分析師Giovanni Staunovo則指出，仍有許多投資者未能參與本輪金價上漲，他們可能會在回調時進場，從而限制金價的下行空間。Libertas Wealth Management Group總裁Adam Koos表示，金價下跌「看起來不像所有人都在等待的大拋售，更像是在經歷了一段漫長而平穩的上漲時期後的一次重新調整」。
